作者：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

6月3日，华米科技(NYSE:HMI)开盘后大涨，当天收盘股价为7.95美元，上涨0.78美元，涨幅达8.46%。

股价的上涨与华米科技发布2019年第一季度财报有关。

第一季度华米科技营收为7.996亿元（约合1.191亿美元），同比增长36.5%。归属于华米的净利润为7530万元（约合1120万美元），而上年同期为1480万元。基于非美国通用会计准则（non-GAAP），归属于华米的调整后的净利润为9500万元（约合1420万美元），同比增长2.7%。

自有品牌发力 贡献整体营收的41.3%

说了这么多的数据，可能有读者会问华米是谁？

华米科技董事长兼CEO黄汪曾经这样回答“华米是谁”的问题：从硬件上看，华米是一家以智能可穿戴为核心的设备公司；从数据上看，华米是一家人体生物及活动大数据公司；从服务上看，华米是一家聚焦于运动和健康医疗服务的互联网公司。

过去的2018年，是华米科技历史上具有里程碑意义的一年。2月，华米科技在美国纽约证券交易所敲钟上市（股票代码：HMI），成为中国智能硬件领域第一家在纽交所上市的公司。

小米可穿戴产品的销售额分别占到华米科技2015年、2016年、2017年和2018年总营收的97.1%、92.1%、78.8%和66.9%。

刚上市的华米科技，曾被外界质疑过于依赖小米这个大客户和分销渠道。华米科技想要更大的发展，发展自我品牌是必不可少的，不可能一直依赖小米的品牌和渠道，可品牌的建设并非一朝一夕。

随着AMAZFIT业务的发展，自有品牌业务占华米的营收比例逐渐提升，至2017年之后，自有品牌业务占其营收的比例提升到两成以上，其利润也开始逐渐攀升，2017年、2018年其净利润分别为2.305亿元、4.748亿元，显示出通过发展自有品牌业务其取得了较为丰厚的利润，而获取了丰厚的利润支持它持续进行研发投入，让企业进入了良性循环发展。

一季度财报，华米自有品牌收入持续攀升，占比达41.3%，从2018年Q1的2.04亿元，增加到今年首季度的3.3亿元，同比增长62%，远超公司整体增速。

2019年一季度，华米科技的毛利率达到了27.2%，同比上升了超过两个百分点（2018年一季度毛利率为25.0%）。

黄汪表示，“随着海外销售渠道和战略的不断加强以及扩张，一季度国际版本的出货量持续攀升。特别是我们的AMAZFIT智能手表，一季度出货量已经排名全球第五（根据著名市场研究公司Counterpoint Research发布的报告）。”

小米手环与AMAZFIT是比翼双飞or左右互搏

在依靠小米打下一块滩头阵地后，如何探索出一条向纵深发展的路径，通过提供硬件基础之外的升级服务来平衡对小米的依赖，也是华米科技需要解决的问题。

目前来看，华米科技与小米科技的关系属于两条腿走路。一是通过小米手环继续打造行业爆款，二是也会发力自有品牌AMAZFIT，不管是小米手环还是自有品牌未来都还有很大的成长空间。

小米手环3的发布取得了成功，五个半月出货量突破1000万台；小米手环2全生命周期出货量突破3000万台。黄汪在财报电话会确认，现有小米手环3的换代产品小米手环4，将在未来两周内上市。目前，小米手环4的备货量已经超过百万量级。届时，小米手环4会不会创造新的神话，值得期待。

他也重申，华米科技和小米业已建立的战略关系健康稳固，双方在合作上有着长期规划。在即将发布的小米手环4之后，未来换代产品-小米手环5已经在规划中。除了现有产品线之外，双方还将针对全球不同的细分人群，合作研发高端和低端手环产品。

在GPLP犀牛财经看来，从品牌的底层逻辑来说，华米的未来是明确的：两手抓两手都要硬，既要做小米的代工厂走量保证稳定的收入，又要走上独立发展的道路，努力提高自有品牌单价以获得更高的利润。

须知没有利润的硬件出货量高增长，一旦销量下滑，那么整个生态链也会受到波及。

在量与价之间，实际上是矛盾的，要想走量必须价定的更低，要想提高单价，销量又上不去，华米的自有品牌必须在这中间找到一种平衡。

下一个蓝海 紧抓全球智能手表市场

在GPLP犀牛财经看来，全球范围内手机行业增速放缓，智能手表是下一个蓝海，未来可穿戴设备国内外增速都非常可观。

据第三方机构FROST&SULLIVAN预测，从2018年到2023年，全球智能手表市场的出货量，将从1030万台增长到8020万台，年均复合增长率为26.8%;其中，中国市场将从170万台增长到2710万台，年均复合增长率高达31.5%。智能手表正在逐渐成为智能硬件市场新的增长引擎。

黄汪透露，在未来几个月的时间里，华米科技将致力于抓住这一波全球智能手表市场快速增长的良机，发布超过十款AMAZFIT智能手表，价格区间将从299元到2000元不等。

从这一表态中，GPLP犀牛财经看到了华米科技将产品范围扩大到更广泛的用户群中去的决心和意志。

在财报发布当天，华米科技又和高通宣布开展战略合作。华米科技旗下AMAZFIT品牌将推出搭载高通骁龙移动平台、支持全网通eSIM独立通话功能全新智能可穿戴产品。标志着华米科技旗下智能穿戴产品进入4G时代。

再加上去年底，华米科技和美国第一手表品牌天美时(TIMXE)达成了全球市场渠道合作，双方正在全力推进全系列产品合作，以及探讨在印度等新兴市场线下销售渠道的合作。

华米正在成为一家创造长期股东价值的公司。