上周五美股盘后，爱奇艺发布了2019年一季度财报，主要财务数据为：营收70亿元人民币同比增长43%；订阅会员数9680万同比增长58%，其中98.6%为付费会员；会员服务收入34亿元人民币同比增长64%；在线广告营收21亿元人民币与去年同期持平；内容分发收入4.426亿元人民币同比增长66%；其他收入9.825亿元人民币同比增长143%；亏损20亿元。

在爱奇艺目前的业务构成中，四大块业务按营收分别占比为会员收入48.57%，在线广告30%，内容分发6.3%，其他收入14%。这其中，其他收入项是增长最快的，连续三个季度实现了翻倍增长，会员服务和内容分发也保持一个快速的增长，而在线广告收入的增长则最为平稳。从视频网站商业模式演变的轨迹来看，收入多元化的内涵远比形式更为丰富。

从去年底到今年一季度，受宏观经济的影响，在线广告市场经历了一个急速下滑的过程，这一点在已发布的其他公司财报中的在线广告部分可以得到证实。由于爱奇艺“一鱼多吃”的商业模式，从2018年三季度开始，在线广告已不是爱奇艺当前最主要的收入来源，因此受到宏观大环境的影响相对较小。目前在线广告仍占到了爱奇艺约30%的收入来源，整体市场的下滑在一定程度上也影响了爱奇艺广告业务的营收表现。

不过，每年的一季度都是在线广告的淡季，广告主需要在一季度调整经营策略并制定预算，做出广告预算投向的最终决策，到第二、三季度之后在线广告市场将会得到一个修复，恢复速度的快慢而已，最终该花的预算还是会花出去的。爱奇艺的在线广告规模在2018年达到了93亿元人民币

会员服务目前已占到了爱奇艺收入的半壁江山，会员数接近破亿，且绝大部分为付费会员，发展质量相对优质，收入增长速度也保持在高位。这么多的会员，比较难把握的一点是货币化程度的拿捏，在原有服务模式之下加大收费力度自然可以更多获取收入，但也会面临着用户增长放缓的危险，但放着可以收的钱保持克制，爱奇艺也在寻找更多元化收入额度模式。目前看最佳的解决方案是不断推出符合用户需求的新服务，用提供更多增值服务的方式扩大收入规模，目前看爱奇艺在这一点上做的不错。

爱奇艺过去几年大力发展综艺、网剧及网络大电影，这些都是为其会员服务增添含金量的努力，而下一步则是要开发出新的服务模式来寻求突破。在5月召开的爱奇艺世界大会上，爱奇艺宣布推出原创电影计划，预计将在今年推出多部自己投资的院线电影，在电影院和线上进行先后分发。这些由爱奇艺独立投资的电影，是一种模式探索，爱奇艺为此制定了较为优厚的利益分享政策，将相关利益方绑定在一起。

首先爱奇艺给制作方先留出了15%的制作费，院线发行获得的可分配收入，制作方可提取最高20%的收益，独立制作人更是可参与对票房收入的分成。在院线方面，分成比例从原来的的50%左右提升到60%，结算票价则从35元降到20元。，爱奇艺仅保留互联网发行权益，而这一块目前在整个发行体系中，普遍被认为占比是微不足道的。也就是说，爱奇艺已最大限度地表达了不与相关各方争利益的姿态，而是倾向于去开拓目前收入很少的线上发行市场。这是取信于人，也是对线上商业前景的看好及对自身线上能力的自信。

长期以来影视发行行业形成了“先院线、后网络的”业务惯例，也就是电影要先在院线中发行，下线后再拿到网络上进行分发，这一点在电视剧和其他影视版权内容领域也是如此。在线分发与电影院线之间长期以来存在着对立关系，双方都怕对方抢走自己的利益，但更主要的还是院线发行方害怕互联网方面打乱自己的定价体系，造成内容的低价分发进而侵占自身利益。美国市场甚至还在院线之外多了个影碟发行，之后才轮到网络分发，这等于一个内容利用了两遍之后才能到流媒体手里。

爱奇艺如今自己投资来做电影，并为发行设立了优厚的分配政策以激发各方积极性，以电影的在线发行创造机会和条件。这相当于是一种在行业间打破坚冰的尝试，有助于塑造行业习惯，并给在线发行争取到发展空间，一旦成功其前景不可限量。当然，前期为了取信于合作伙伴，爱奇艺要大量投资原创电影，先把双线发行这件事做起来，一方面给自己的会员服务增添更多服务内容，并在此过程中积极探索商业化方向；另一方面这么做也是与合作方进行业务磨合，要创造出良好的商业效果以各方看到这种模式的成功希望。票房+互联网模式，将随着良好的合作范例和时间推移而逐渐被各方所接受。

爱奇艺一直提倡的“苹果园”模式，其本意就是要在爱奇艺视频这棵大树下，再培养出更多苹果树苗，最终形成苹果园。目前爱奇艺的苹果园中，小树苗正在茁壮成长，其他收入占到了总收入的14%。这部分的业务构成较为复杂，是基于主营业务而来的生态业务，其中一个主要项目就是游戏。爱奇艺去年三季度收购了天象互娱，正式向游戏行业发起冲击，影游互动是其中一个发展主线，即通过相关的视频来发展游戏业务。目前看，这显然是找到了一个强劲的增长点，整合后的天象互娱表现良好，从而导致其他收入这项连续几个季度翻倍发展，成为爱奇艺发展最为迅猛的业务。而在其他收入项中其实还不仅只有游戏，可在未来为爱奇艺提供更多的增长动力。

爱奇艺今年一季度财报的特点是，在相当不利的整体市场环境下，营收规模同比增速依然可观，业务的主驱动引擎发展强劲，多元化业务发展表现突出，呈现出一种均衡发展的健康态势。未来爱奇艺的发展将会是两条腿走路，一方面是利用提供优质内容的方式不断提升会员服务的含金量，做好会员服务的商业化开发；另一方面是在IP开发等生态业务方面投入力量，进一步将业务结构优化至多元化状态，让一些此前占比比较小的业务逐渐在收入上承担更多责任。而至于今年一季度的亏损，在同比增速持续保持强劲的情况下，用暂时亏损换取业务规模的快速扩大是正确做法。