文 | 京畿部长

近年来，美国多座城市接连申请破产的消息，引起了大家对于美国地方政府债务的关注。此前曾有媒体报道美国当前多个州面临破产危机，截止目前，美国已有600多个地方政府破产。2017年，美国波多黎各宣布历史性的公共债务重组，甚至成为了美国3.8万亿（兆）美元的市政债市场上，有史以来规模最大的一次破产事件。而在2011年，美国亚拉巴马州杰斐逊县政府宣布破产，该县破产规模达41亿美元，在当时刷新了美国地方政府破产记录。

可以说在现如今，地方政府破产并不是不是什么新鲜事了。而且地方政府破产在严格意义上来说属于地方财政破产，也就是说仅仅指地方政府失去偿还债务的能力，并不等于政府职能破产。所以地方政府破产和企业破产还是有很大不同的。企业破产的结果可能是解散停止生产经营，但地方政府破产，不代表会解散，它依旧会继续履行自身的职能。

美国现行的地方政府破产法是在1976年，为了应对当时形势进行了重大修订的版本。二十世纪七十年代，美国经济遭遇严重困难，陷入滞胀状态，许多地方政府陷入财政困境，其中最严重的危机发生在纽约市。1975年4月，纽约市因无力偿还债务，政府日常运行出现困难，于是不得不向联邦政府寻求经济援助，联邦政府拒绝了这一请求，但建议纽约市政府通过地方政府破产程序来解决财政危机。

相比起美国，我国地方政府破产案例就比较少，究其原因还在于体制的问题。在美国，州是最大的行政单位。在州之下，又有以城市和县为单元的子单元，由于各州宪法规定不同，相互之间存在着很大的差异。美国城市和县级政府主要实行的是“自我管理”模式，美国的许多城市政府更像是一个公司在运营。而相比于美国地方政府频频破产的现实，在我国，如果地方政府陷入财政困难，上一级政府必定会给下一级政府提供财政支援。这正是中国所有地方政府从不担心会出现财政破产的主要原因。所以在美国，但地方政府遇到财务危机的时候，更多的时候只能靠自己解决，而更多的时候自己也无法解决，只能破产。

美国债务近年来持续飙涨，根据美国财政部9月底公布的数据显示，在2018财年中，美国特朗普政府的债务总额增加了1.271万亿美元，达到21.52万亿美元的历史最高纪录，而这些还不包括地方政府债务，如果加上50个州和市县地方政府的5万多亿美元债务，总量大概能接近26万亿美元，全美政府债务占GDP比重就能达到130%左右。

如今的美国政府债台高筑已经积重难返了，高额债务凸显美国制度缺陷，不仅制约着美国经济增长，而且对世界经济发展造成了不利影响。不得不说，自从金融危机以来，美国地方政府债务就成了悬在美国经济头顶上的利剑，更有学者指出，地方政府债务有可能是更为严重的次级债务市场。

面对如今债务高企的问题，美国政府也有自己的一套手段，首先考虑的，就是开源节流，在政府层面，他们削减开销，到处省钱，避免不必要的浪费，在金融方面就是不断加息，强势美元，进而转嫁风险。

可以说以上所提到的办法，根本就不是什么正经的主意。不管怎么省，就政府层面而言，作为一个非生产机构，对于债务问题不会起到一丁点作用。还债还是要看收入，就目前从美国政府收入来源上看，一个办法是收税，一个是借债，另一个就是转移支付了。也就是说，美国政府要想彻底解决地方债务问题，还是要靠税费和发行债务等手段才能解决。

这也是美国学界目前广为认同的观点。

政府的债务，在李嘉图的等价定理中被解释为税收。因为借债是要还利息的，如果政府借钱仅仅是为了应付支出，那么这种花钱的方式根本就没法支付利息，但如果用于投资，投资的收益即使不能直接到政府手中，也可以通过税收等手段收到政府腰包里，所以说白了，政府债也是税收的一种形式。

政府的投资收益发生在借债前，这笔收益在一定程度上可以理解为延迟了收税时间，如果政府增加了这笔投资收益的税，那么就可以放弃借债了，以此类推，在美国政府总体债务利率不变的情况下，这些债务就能让地方政府平稳的度过危机了。有时候新债还旧债这种事政府也干，只要借款利率低于地方债务收益率，地方政府还是有利可图，所以在金融危机之后，美国政府考虑到这一点，一直千方百计维持低利率，因为低利率能给地方政府减轻不少的还债压力。

目前，要计算美国到底有多少地方政府会破产，利用联邦利率和市政债收益率的差，再比上地方政府财政负债比率就能算出来（大家有兴趣可以自己找数据去算），一般地方政府即使破产也不过是债务重组，这样一比较，很难说借债比征税更有利，最痛快的做法，无疑就是加税了。

不过上面提到这些办法，终究事在人为，有时候人往往都喜欢花钱，没人会大公无私，规划是规划，执行是执行。现在美国的债务都是上一代一代代累下来的，美国人那么喜欢超前消费，现在的债务，估计也不会放在眼里。