2019年5月17晚间(北京时间)，备受“烧钱扩张”质疑的瑞幸踏上赴美上市征程，前景未知。很快资本市场给出了答案，当天瑞幸股票收涨至20.38美元/股，涨幅为19.88%，市值达47.4亿美元。

　　当天晚上，瑞幸赴美IPO的消息刷屏朋友圈，成为各方关注的焦点。在不太有利的大局环境下，瑞幸IPO首日表现可谓惊艳，也给颇显疲软的市场注入了一支强心剂。

　　在瑞幸上市前夕(2019年5月15日中午)我接受《澎湃新闻英文版》等媒体采访，就瑞幸备受关注的几个热点话题谈了我的一些观点和看法。

　　在我看来，瑞幸究其本质不是一家“卖咖啡”的企业，而是一家互联网企业，是互联网新零售平台。其独有的商业模式和打法此前没有类似的案例，所以初期发展不太能被大众媒体理解。

　　对于瑞幸来说，门店只是为了商业模式落地的承载物罢了。在瑞幸模式的这套体系中，咖啡也好，轻食也罢，都是一个个数据。而广大用户，不是简单的消费者，而是大数据的承载者。通过对这些用户的理解和洞察，理论上来说瑞幸团队可以推出任何适合他们的高频消费品。

　　关于瑞幸的分析报道，这两天几乎所有的媒体都在关注。我今天就尽可能结合当天接受《澎湃》采访的内容，用大众读者能理解的语言和逻辑，阐述下我的对瑞幸打破几大质疑(疯狂烧钱带来巨额亏损、高速扩张步履不稳、用户是花钱买来的)的看法。

　　瑞幸为什么“烧钱”：战略性亏损的必然阶段

　　瑞幸一路在质疑声中不断狂奔，不但没有如某些人预料的“支撑不了半年”，反而完成了一次次战略部署，乃至5月17日成功赴美上市。

　　关于瑞幸的质疑声中，最常见的一点就是两个字：烧钱!有分析认为烧钱大战，不可避免的带来了巨额亏损，而亏损会影响投资人信心，这对企业的发展来说是不利的。

　　这种观点如果放在完全务虚的服务领域，是没问题的，但瑞幸的“烧钱”，换来了很多“看得见”和“看不见”的价值，这一点早已经被精明的投资人看清。

　　简单来说，烧钱亏损带来的背后三层价值分别是：

　　第一层是实物价值。这点很好理解，2370家店铺、9000万杯咖啡、数量不等的其他餐食等运营效果，这些都是看得见摸得着的。

　　第二层是数据价值。2370家店铺和1680万用户，随着时间的流逝，通过社交网络和支付场景，频繁的进行交互，产生了巨大的数据价值。这个数据一方面可以服务于运营本身，比如根据用户画像，推出不同的餐食和服务，精准匹配;另外一方面在保障安全前提下，可以和顺丰、小程序、美团们连接，推动智慧供应链的建设，对外赋能。

　　第三层是平台价值。按照目前的模式和打法，当瑞幸发展到一定程度之后，不管是否愿意都会裂变成平台公司。到了那个时候星巴克不是瑞幸的敌人，因为双方不再是一个维度的企业。

　　综上所述，瑞幸其实并没烧掉钱，而是把钱变成了比钱更有价值的店面、数据、用户、平台等等资产。如果看清了这一点，就不难理解为什么亏损的瑞幸，能够成功赴美上市。

　　瑞幸模式怕的不是高速扩张 而是低速发展

　　我们纵观中国这几年所有风口上的成功互联网企业，除瑞幸以外，还包括美团、滴滴、今日头条、拼多多等等，无一例外都是在短期内凭借资本、人力、技术、管理、平台等等优势，迅速完成了扩张和布局，才成为各自行业的代表企业。

　　而那些抱着“一步一个脚印”和“韬光养晦”思路的创业企业，往往第一步都没有走出就被市场无情的淘汰。

　　对于瑞幸模式来说，在没有取得市场绝对领导权之前，怕的不是高速扩张 而是低速发展。在这个阶段最怕错过风口、错过赛道、错过资本、错过消费升级带来的变革，最不怕试错、不怕一城一地的得失、不怕某项具体业务的夭折。

　　时间就是效率!瑞幸模式一开始就注定了要么短期内抢断赛道主导权，要么短期内迅速崩盘，成败就在一两年内，没有第三条路可走，也没有任何回旋的余地。这种模式的实践运营也有很大风险，需要各个方面都能达到理想状态才能成功。现在看来，瑞幸是幸运的，或者说瑞幸“赌”成功了。这市值50亿美元左右的企业，仅仅18个月内打造，放眼中国乃至全球互联网行业，绝无仅有。

　　当然急速扩张并非没有隐患，当年乐视、ofo所遭遇的问题，就是没有找到高速扩张和组织管理之间的平衡，导致整个企业发展“出轨”，有了今日之局面。

　　对于瑞幸来说，敢于高速扩张，除了模式优势和资本优势以外，还因为其有一批行业顶级的“操盘手”护航。瑞幸的核心股东和高管来自于神州系，从业经验丰富，有过神州租车、神州优车等几家上市公司的运营经验，能够通过高效的运营和管理经验，尽可能的把扩张中的各种危机扼杀在摇篮，换取到了宝贵的发展时间。

　　用户的忠诚度：不看怎么来，而看来后怎么留

　　不少媒体朋友，在和我探讨瑞幸模式时，经常提到一个观点“瑞幸的用户是花钱买来的，花钱买来的用户没啥忠诚度，你有优惠他就消费，没有优惠就不消费了”。

　　这个观点似曾相识。没错，当年媒体也是这么评价滴滴和美团的。后来滴滴和美团，几乎停止补贴后，也依然实现了高速发展，打脸了一众执有此观点的唱衰论者。

　　这是怎么回事呢?其实原因很简单，用户的忠诚度“不看用户怎么来，而看来后怎么留下”，当年美团和滴滴获取到用户后，通过一系列产品和服务的升级，留住了真正有刚需消费的用户，至于流失掉的“为了占便宜而来的用户”，一点也不会影响到战略的推进。

　　同样对人瑞幸来说，看起来花钱大手笔，为了所谓“买用户”不惜花费巨大代价。但实际上“多花钱”和“乱花钱”是两个概念，瑞幸相对来说高效的把每一分钱用到了实处。

　　“买到用户”前后，瑞幸升级了供应链体系，连接了全世界顶级的咖啡供应商，并且推出了轻食等产品，为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品，无疑这些工作都是为了“留住用户”。

　　一般来说，某种产品和服务，能否持续留住用户，就看它能不能成为刚需甚至一种生活方式。套用钱治亚在《2018中国经济年度人物新锐奖》颁奖现场原话：我们一定会继续努力，让中国的消费者随时随地、便捷轻松地喝上一杯好咖啡，让咖啡成为中国人日常消费的一部分，而不是彰显身份的奢侈品。

　　很显然，瑞幸的高管已经看到此节。只有把咖啡消费变成平民消费品，并且通过更多元的服务、品类提供，让消费者有更多的获得感，才能真正把“买”进来的用户，变成忠实的留存消费用户。

　　本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎来信探讨，微信：dingdaoshi