作者：艾森

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

刚过15周年纪念日的美股成人IT教育公司达内科技正在遭遇寒冷。

3月12日，达内科技发布2018年四季报和全年未经审计的财务业绩。年报显示，达内科技前净收入同比增长了13.5%至22.39亿元，但净亏损为5.98亿元，而2017年同期的净利润为1.85亿元。

GPLP犀牛财经注意到，今年2月，达内集团创始人韩少云曾向全体员工发出内部公开信。在信中，韩少云称自己在过去两年“犯了一些战略错误”，并因此导致了目前的大量坏账问题，使得公司产生了很大的运营负担。

在公开信中，韩少云提出了“三驾马车”的概念，将社招、渠道、少儿三大版块称为驱动达内的三驾马车，并要求2019年全部实现现金盈利。

但是这条路走得通吗？

盲目投资？跟风押宝？

达内科技于2002年9月成立，是中国职业培训的领导品牌，拥有11大课程体系，包括拥有Java、C++、C#/.Net、3G/Android、3G/IOS、 PHP、嵌入式、软件测试、UID数字艺术教学、网络工程及网络营销等9个IT课程和2个非IT课程。达内科技集团在美上市已久，2014年4月3日即成功登陆美国纳斯达克证券交易所，交易代码为“TEDU”。

2015年底，达内科技推出面向青少儿的编程和机器人培训的业务品牌童程童美后，在2018年又完成了对青少儿机器人培训机构好小子的战略收购，进一步加码青少儿编程和机器人编程培训市场。

数据显示，在2018年的前9个月，达内教育一直在快速扩张少儿编程业务，新开设了70多个中心，通过收购增加了21个中心。

疯狂的扩张，这让公司开始由盈利转为亏损。2014-2016财年，公司连续三年净利润逐年增长。但从2017年第一季度起开始出现下滑，2017年净利比2016年下滑0.57亿元。这一颓势持续到了2018年。去年更是产生了近6亿元的亏损。达内在财报中表示，将亏损定位为“战略性亏损”，主要在于公司对少儿编程的持续投入。

达内教育集团总裁韩少云也承认，K12业务的快速扩张在短期内需要更多投入，在新中心达到成熟之前也会承受一定的亏损。但随着信息技术、人工智能等技术重要性的不断提升，编程课程的重要性越来越高，相信该市场领域将会呈现出高速增长的态势。但是如此巨亏，可能还是超出了韩少云的预估。

此外，GPLP犀牛财经注意到，令达内公司元气大伤的还有社招业务的“赊账”学习课程，这些“赊账”、“贷款”的坏账率是社招业务的一个潜在风险。

少儿编程还未成为刚需 面临的挑战还有很多

尽管童程童美有着扩张的优势基因，但随着国务院办公厅《关于规范校外培训机构发展的意见》，要求校外培训机构不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用，及需确保证照齐全，场地面积合规等要求出台，极大提高了市场准入门槛，也冲击着快速规模化扩张的机构。

GPLP犀牛财经认为，科创教育一直呈现政策利好态势，且少儿编程赛道是被寄予厚望的增量市场，但其还未像少儿英语一样成为刚需，行业内缺乏标准，市场进入成熟期还需1-2年，先入局者有2-3年的先发优势。

中国计算机学会教育专业委员会主任何炎祥认为，让孩子接触编程很有必要。“编程将是未来社会一种重要的个人素质，未来各行各业都离不开编程和计算机软件。”但他也表示，小学生编程教育定位在科普即可。“除非个别特别有兴趣的学生，不主张多数孩子到校外去培训编程。”

未来少儿编程能否持续走热？这个赛道有多大的增量仍未可知。综合国内的形势，GPLP犀牛财经认为少儿编程固然有着庞大的客户群体，但在短时间内可能见不到什么收益。不可否认的是，如果达内教育照着如此的势头发展下去，并能够熬过投资期，那么就会见到曙光。