作者：舜耕山人

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

如果说，天下熙熙攘攘，皆为利润来往。那么，预计归母净利润2000万～2500万，同比下降八成的海利生物，2018年一整年就算是白忙活了。

虽然亏损是一步到位实现的，但投资者受到的打击却是两次。GPLP犀牛财经发现，2019年1月29日，海利生物首次公布上一年度的业绩预报，预计扣非净利润同比下降58%~76%。而3月23日，海利生物发布了业绩修正预告，将预计盈利下降幅度调整为82.42%～78.02%。

比没赚到钱的海利生物更憋屈的，是同样没赚到钱的投资海利生物的二级市场参与者。凭什么非洲猪瘟一来，养猪的正邦科技涨上天了，给猪做疫苗的企业却没生意做了？

二级市场阴跌不止

如果在非洲猪瘟疫情发生之前，或者发生之初，让我们对疫情的发展趋势及应对方法做出估计，并据此来指导我们的投资策略。投资者直观的想法往往是：猪得了病，则应该给猪治病，所以专门给猪治病的企业的业绩应该提高。海利生物专门研发生产家禽、家畜的疫苗，买入！

然而，对于非洲猪瘟采取的方式是补杀，生产猪疫苗的海利生物并没有从中获利。这也是海利生物股价经历了很长一段时间阴跌的原因所在。

（图1）海利生物股价阴跌不止

盈利能力持续下滑

海利生物在2018年的折戟，并不是偶然事件。

GPLP犀牛财经注意到，2018年公司大幅度业绩预减，是因为子公司杨凌金海生物技术有限公司自2013年设立以来,由于建设期及产线落地时间较长,长期未实现销售。直至2017年下半年才实现小规模量产，2018年有了起色，但没有想到的是由于在全国范围内停止生产销售含有亚洲I型口蹄疫病毒组分的疫苗,公司投入巨资的生产线发生亏损。

如果再往上追溯，海利生物长久以来的盈利能力就不强。海利生物成立于1981年，主营为动物疫苗的研发、生产和销售，2015年5月登陆上交所。

（图2）海利生物主要产品

2015年上市当年同比下降5.75%，2016年同比下降10.34%，2017年虽然公司净利润增长超过30%，但扣非后的净利润和营业收入同比却分别下降11.56%、3.59%。

业绩不佳的原因之一被认为是产品质量不行，海利生物更是曝出伪冒假劣丑闻。早在2015年申报IPO时，公司就曾因产品不合格被监管处罚。去年6月份，海利生物再次曝出海利生物存在把旧标签死掉、贴上新标签的违规行为。

为此，海利生物被没收涉案劣兽药2677瓶；并处违法生产劣兽药（包括已出售的和未出售的兽药）货值金额2倍罚款。