作者：丹青

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近日，青岛银行在IPO推迟后终于顺利迈入A股大门之内，那么紧随其后拿到首发申请通行证的“兄弟行”青岛农商行成色又如何呢？

GPLP犀牛财经带大家一起来看一下。

两年等待，成功过会

青岛农商行的上市准备之路虽然比老大哥青岛银行短一些，但也不容易，早在2016年10月，青岛农商行便向证监会递交招股书。此后一直在为上市做着准备工作，直到2018年1月10日，招股书才进行了更新。

2018年6月29日，证监会发布公告，将在7月3日，发审委委员对发行人青岛农商行进行审核。但在上会之前，证监会再次发文称，“鉴于青岛农村商业银行股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消该次发审会议对该公司发行申报文件的审核”。

遭遇到临门叫停的青岛农商行IPO一波未平一波又起，2018年10月8日青岛农商行旗下莱西支行、即墨支行、平度支行皆因存在占压财政资金的违法行为，被人民银行青岛市中心支行予以警告，并分别处以10万元、4万元、2万元罚款。10月30日，青岛农商行又因违规向房地产评估机构收取中间业务费，被青岛银监局处罚款30万元。

虽然困难不断，但青岛农商行并没有放弃推进A股发行上市相关工作，时隔四个月后，2018年11月20日，青岛农商行终于迎来了成功过会的好消息。根据招股说明书显示，青岛农商行拟登陆深交所中小板，保荐人为招商证券。申请发行的股票数量不少于6.66亿股。在扣除发行费用后，将全部用于补充青岛农商行资本金，以提高资本充足水平，增强综合竞争力。

不良贷款处置被询问

青岛农商行自2014年至2018年三季度末，不良贷款率分别为2.40%，2.38%，2.01%，1.86%以及1.71%，而同期已上市银行的不良贷款率平均水平分别为1.16%，1.51%，1.60%，1.54%以及1.50%。青岛农商行不良贷款率高于已上市银行不良贷款率水平分别达124个基点、87个基点、41个基点、32个基点以及21个基点。

可以看出，青岛农商行贷款逾期率和贷款不良率总体虽然呈下降趋势，不过仍高于已上市银行的平均水平。另外该行自设立以来的不良贷款处置的受让方主要集中于关联方。

对此情况，发审委提出询问，请发行人代表说明，向关联方转让债权的原因及合理性，通过关联方处置不良贷款是否符合行业惯例，是否存在关联方承接不良资产输送利益的情形；向关联方处置不良贷款对各期经营业绩和不良贷款率的影响，是否存在通过向关联方处置不良贷款变相降低信贷资产不良率的情况。

引起发审委注意的原因在于，青岛农商行自成立以来，通过核销及债权转让方式累计处置不良贷款64.62亿元，其中最主要的方式是债权转让，金额为57.36亿元，占比接近九成。

另外在不良贷款债权的交易中，实际成交价均高于评估价值。例如该行向青岛国信发展资产管理有限公司转让的53笔贷款，资产评估价值为29993.7万元，拍卖成交价为30652.5万元；向日照钢铁转让的10笔贷款，评估价值为3976.7万元，实际成交价为5522.3万元，转让方式均为公开竞标受让。

净利差逐年收窄受质疑

从业绩数据来看，青岛农商行的营业收入、净利润总体呈上升趋势。2015年-2017年三年间，该行营业收入分别为57.51亿元、58.30亿元、60.79亿元，净利润分别为18.64亿元、19.04亿元、21.40亿元。增速也提升明显，营业收入增速由2016年的1.38%上升至2017年的4.27%，净利润增速由2016年的2.16%上升至2017年的12.42%。2018年该行保持了较快增速，前三季度实现营业收入52.38亿元，同比增长16.75%；净利润21.79亿元，同比增长12.35%。

另外根据招股书数据，青岛农商行2014年、2015年、2016年、2017年1-6月净利差分别为3.84%、3.43%、2.78%、2.34%；净利息收益率分别为4.12%、3.69%、2.99%、2.53%。

面对净利差快速收窄的趋势，发审委也提出了疑问，要求其说明净利差、利息净收入波动的原因及合理性。