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陌陌为何6亿美元收购探探?这是唐岩没说出来的7个理由

2018/2/23 19:03:00

大年初八,真正意义上的开工日,陌陌选在这天公布成立以来的首次大手笔并购显然是有意为之——没有什么比新年第一并购案更引人注目,也没有谁会跟陌陌争夺媒体的头版头条。

在经历短暂的传言酝酿后,陌陌收购探探的消息就尘埃落定,最终金额远远超出传言中的5亿美元:陌陌用约265万股的ADS及约6亿美元现金,置换了探探100%股权。或许对于BAT来说,这个金额的收购不算什么,不过对于最新市值60.63亿美元的陌陌来说,这绝对堪称大手笔。

截至发稿,陌陌盘前股价已大涨10%。可以看到,资本市场对于本次收购案还是很看好的。

陌陌为何要收购探探,许多人表示不解,正如36kr所报道,探探此前传言中的买家是YY——陌陌在直播领域最大的竞争对手。相对于陌陌与探探更加趋同来说,YY与探探互补性更强:YY有很强的娱乐媒体属性,缺乏社交属性,而这正是探探的核心能力,就是说:YY比陌陌更需要探探,也正是因为此,YY一度与探探也有接洽。最终被陌陌抢走,原因是陌陌开出了“让人无法拒绝的高价”。我朋友圈不少人对于探探价值7亿美元或者5亿美元都持怀疑态度。不那么需要探探的陌陌却开出了更高的价格,难道仅仅是因为陌陌土豪进而出手阔绰吗?——当然不是。

收购探探,陌陌的想法是什么?唐岩的官方说法是:

“公司的核心定位将继续围绕社交,通过此次收购我们的产品线将得到进一步丰富。我们会继续投资或孵化多个子品牌来满足不同人群的社交和娱乐需求。探探成立短短3年时间取得的成绩有目共睹,这与探探杰出的团队密不可分。我们也很认可探探以女性用户体验为中心的产品理念,此次收购后,探探会继续由原团队独立运营产品和品牌,我们会提供全方位支持。”  

翻译一下就是:1、丰富社交产品线,此次收购只是一个开始,未来陌陌不再一个产品打天下;2、陌陌认可探探的团队,特别是对女性用户的运营经验,值得陌陌借鉴(团队和经验往往是巨头收购一个公司的核心理由之一);3、未来,探探将由原团队独立运营。

不过,在我看来,陌陌收购探探,还有如下没有明说的理由:

1、因为陌陌可以。

给出让探探无法拒绝的价格是因为陌陌有钱,去年三季度财报显示其营收3.545亿美元,同比增长126%;归属于陌陌的非美国通用会计准则净利润9380万美元,同比增长89%。相对于三年前刚上市时,营收翻了18倍、利润涨了938倍,做到这一点,众所周知,是直播战略的大获成功。截至2017年9月30日,陌陌持有的现金、现金等价物和定期存款总额为9.497亿美元,陌陌不缺钱。当然,这次收购动用的现金占比超过陌陌存量现金的一半,可以看出陌陌确实是大手笔,唐岩有魄力。

2、垄断是最好的商业模式。

2011年,美团网王兴就说过,“世界上最好的商业模式是垄断,这是一个非常清晰的事情。互联网巨头做开放平台的目的,是为了更大的垄断。”这几年互联网企业不断合并,就是趋于垄断的过程。当然,在社交市场,不论是腾讯还是陌陌,都还构不成垄断,在泛社交市场,除了陌陌和探探外,也还有一些等零零散散的玩家。不过,拿下探探,陌陌至少可以在泛社交中做“7-2-1”格局中的7。理论上来说不算彻底垄断,事实上却接近于垄断一个细分市场,这个价值比探探本身大得多,这是7亿美元花的值的原因之一,而且谁能保证,未来唐岩不会收购更多中小垂直社交平台呢。

3、让自己更强大。

对于陌陌来说,表面上看与探探比较趋同,特别是探探对标Tinder的滑动速配功能,陌陌早已上线点点。不过,正如Facebook在强化图片社交的同时还义无反顾地拿下Instagram一样,陌陌收购探探可以避免分散精力的同时丰富社交产品体验。

陌陌此前已同时具有媒体+社交的属性,其不是一个社交平台或者直播平台,而是视频社交平台,唐岩很早就提出了陌陌的两个战略:泛娱乐和泛社交,探探满足陌陌泛社交战略,同时让陌陌更有勇气在泛娱乐上走得更远。换句话说:当陌陌在视频社交的路上越走越远时,不用担心有人来挖陌生人社交的墙角。这是陌陌决定让探探独立运营的原因:探探很可能会更加专注于社交本身,陌陌则会在视频社交和泛娱乐上做更多尝试,因此,陌陌也必须要探探更加独立地运作。

说白了收购谈谈后陌陌将在泛娱乐或者说视频社交的路上走得更远,同时在泛社交上无忧。

4、新增用户能力。

从Twitter、Snapchat、微博等公司在发布最新一季度财报后股价都出现单日暴涨来看,新增用户已成为资本市场衡量一个成熟公司的核心指标。然而陌陌却与之相反,尽管营收、利润的增长都十分可观,股价表现却不如预期,特别是去年二季度财报发布时,营收增长215%,净利润增长295%,然而股价当天却暴跌20%,核心原因就是用户增长遇到了天花板。通过产品和运营的努力,这个在三季度有所扭转,陌陌月活用户达到9440万,创造历史最佳,同比增长22%,这次收购探探,将直接让陌陌用户增长大约50%(不考虑重复用户数),两者资源互通、经验共享后可能会有进一步提升。

5、更显著的平台效应。

所谓平台效应就是强者恒强,在社交平台上这个体现得更明显,“有人用,我就用”。陌陌不论是要做社交,还是要做娱乐,都需要这样的平台效应。用户越多,能够连接的关系就越多,进而作为社交平台更加强大,更直白地说,当探探的女性用户补充到陌陌,就可以吸引更多男性用户到陌陌。用户越多,直播或者视频创作者也有更多的潜在观众,进而形成更好的内容生态,探探单独做直播很难做起来,不过与陌陌走到一起就很容易吸引主播。

总而言之,陌陌收购探探后,两者结合将形成更加可观的平台效应。

6、变现机制的输出。

虽然有付费会员、VIP会员等尝试,不过探探的商业化一直没上规模,事实上,陌陌的会员等收入目前在整体收入中占比也很小。被陌陌收购后,探探就可以将陌陌的直播、游戏、营销等等变现模式嫁接过去,对于陌陌来说,等于有了更多的潜在付费用户或者广告展示空间,说白了,陌陌更擅长对陌生人社交用户的变现。陌陌等于是将账面上的现金换成了未来财报中的收入和利润增长。

7、其实一点都不贵。

事实上,即便不考虑垄断效应、平台效应、狙击对手等等理由,从账面来看,7.5亿美元收购探探也不算贵。36kr报道显示,探探去年6月就有9000万手机注册用户,DAU600万左右。2018年1月,探探的日活维持在了 700 万附近。这样算下来,每一个日活用户价格在100美元左右。前几天今日头条收购FaceU,单个日活用户的价格同样在这个水平,FaceU工具属性更强,探探则是社交用户,谁更有价值?

三季度,陌陌直播业务的季度ARPPU值(单个付费用户消费)73.80美元,如果活跃用户能够转化为直播付费用户,两个季度不到就可以回本——当然,从社交用户到直播用户再到付费用户,转化率很低,不过既然陌陌已经摸索出一条路来看,那么只要给它足够的时间,就可以回本。

如果再对标国外来看,探探对标的Tinder母公司Match集团已在纳斯达克上市,最新市值112.39亿美元,最新公布的日活用户有2600万,单日活价值432.26美元。

2012年,Facebook收购Instragram时,后者只有3000万注册用户,扎克伯格开出了10亿美元的“高价”,而当时Facebook还在盈利边缘,许多人都认为这个收购太贵了。这样来看,不考虑通货膨胀,拥有超过1亿注册用户的探探被不到8亿美元的价格收购其实不算贵。

Facebook收购Instragram后让后者独立发展,当时其只有13名员工,去年其员工数量已突破400,用户数则从3000万增加到了6亿。陌陌现在也让探探独立发展。在官方公告中,探探董事长兼CEO王宇表示,“陌陌和探探有各自擅长的领域和用户人群,共同构建一个集团公司是一次重要的战略升级,将覆盖更广泛的用户和需求, 以优势互补和战略协同,来赢得一个更大的社交市场,我们对未来的发展充满信心。”当然,它是否可以创造Instragram的奇迹,也还要时间来证明。

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