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企鹅参股大众点评,BAT世界大战又开新局

2014/2/20 18:00:00

  聚美优品宣布赴美上市以后,其老对头乐蜂网在情人节这天闪电般与唯品会宣布“联姻”:唯品会战略入股东方风行旗下乐蜂网子公司75%股份,坊间传闻总金额1.125亿美元。这也是唯品会上市以来首次大的并购投资。

  乐蜂网在聚美优品赴美后的闪电行动最开始被外界解读为:委身唯品会,只为狙击聚美优品上市。这种解读让人感觉非常决绝,类似大战后败者的不屈与自沉,又类似于“宁与友邦,不与家奴”。

  但随着细节的逐渐漏出,另一种猜测开始主导舆论,即乐蜂网、唯品会、聚美优品这战得你死我活的三家电商网站,其实都红杉资本布局下的棋子,上市也好,联姻也好,都是红杉为了获得利益最大化而在背后默默操纵。红杉才是最大的赢家。在唯品会、乐蜂网、聚美优品的背后,拥有共同的投资人红杉资本。

  逻辑是这样的,目前唯品会股价偏高,已超过100美元,市值最高曾接近68亿美元,超过新浪,接近搜狐3倍,更达到当当的7倍。唯品会可以借战略投资乐蜂网支撑其高市值。而作为与唯品会比较相似的聚美优品,要在美国上市,其估值势必需要参考唯品会,唯品会维持高市值,则聚美优品的上市市值也会被推高,因此,作为两家股东的红杉资本可以两头受益。背景:2011年3月,聚美优品获得红杉资本千万美元级别A轮投资。2011年1月和4月,红杉资本、DCM联合完成了唯品会的两轮私募投资,总投资额为6140万美金。在IPO前,红杉资本持股比例为19.3%。去年,红杉两度抛售唯品会ADS,持股比例降至15%。

  显然红杉资本在组一局大棋,但问题是2008年4月,乐蜂网母公司东方风行集团也曾获得红杉资本A轮千万人民币级别的融资,在2012年,乐蜂网又宣布获得红杉的A轮融资,红杉资本也是乐蜂网的股东,在红杉的资本棋局里,乐蜂网的去路通向何方,是成为一个弃子被拆分掉,还是通向三赢?

  从1.125亿美元售价看,如果红杉促成乐蜂网被控股是为了之后的拆分,显然是得不偿失的,因为这相当于之前的投资基本没有获利。

  而且,由于红杉并非乐蜂网的大股东,它如果想下成这局棋,也不能把乐蜂网当成弃子,只有以利益和前景驱动,而不是抛弃,才能使得乐蜂网各股东主动配合。从这个角度看,红杉应该是对乐蜂网的前途有所承诺的,而不是外界所猜测的因为聚美优品上市而放弃乐蜂,甚至分拆乐蜂。因为这对它没什么好处。只有1 1 1大于3才符合红杉的利益。

  那么乐蜂网在这次交易中到底获得了什么呢?其一,某些股东套现1亿多美金已众所周知。其二,在唯品会主导下的、资源整合后新的发展思路。如果乐蜂网能够和唯品会的既有资源完美整合,并且有效的利用原来乐蜂网母公司东方风行的传媒资源,将不排除乐蜂网实现逆袭甚至独立上市的可能。这时候,就是红杉再一次利益最大化的收获时刻。

  因此,综合种种因素,如果要获得一个既符合红杉利益,又实现乐蜂网、唯品会共赢的结局的话,只有“独立运营,资源共享”才是乐蜂网与唯品会双方的最佳选择。

  看虎嗅上有人评论说,唯品会控股乐蜂网无论对于乐蜂网还是对于李静本人都有一个好处,就是可以专心去做品牌,流量渠道的事可以安心交给唯品会去打理。这个说法是有道理的,作为垂直商城的乐蜂网,自有品牌是它的业务优势,占比超40%,自有品牌除了在乐蜂网销售外,在淘宝和其他电商平台上都有业务,而且自有品牌毛利率还高,达到60%以上。但在中国国情下,自有品牌的先天不足就是缺乏流量,以前乐蜂网花了大量精力在制作内容,依靠内容获取流量,然后促成销售这条费劲的流程上,转化一个用户代价高昂,但与唯品会合作后,可以通过唯品会导入海量流量,解决这一问题。

  而唯品会则可以通过乐蜂网在化妆品领域的长处,补齐自己的短板。唯品会的用户群与乐蜂的用户群有一定的交集,但对双方来说,肯定更多的是新用户。这些用户在唯品会上解决的是尾货需求,在乐蜂网上解决的则是品牌需求,乐蜂网的达人优势对唯品会算是个有力补充,唯品会则可以帮助乐蜂网消化化妆品尾货。

专家介绍

  • 信海光

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资深媒体人,互联网观察人士,专栏作家。曾先后任职于新浪网、中国青年、赛迪集团、中国新闻周刊、竞报等单位。
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